中源诚信、张家界新鑫风险事件的运营风险系列分析

第一篇—— 账户管理与安全支付

根据基金业协会公示的数据，基本情况一目了然：

私募产品名称：政府民生重点工程未来城专项资产管理计划

托管人：国信证券股份有限公司

管理人：中源诚信（北京）资产管理公司

融资方：张家界新鑫房地产开发有限公司

钱，从投资者处募集，经国信证券的募集账户和托管账户，到达张家界新鑫房地产开发有限公司的融资账户。这个是正常的支付流程。当产品停止运作时，钱款将原路返还到投资者手中。

账户情况和资金流转，如下图所示：

按照上述逻辑，“未来城”资管计划到期，理应从新鑫房地产处，将钱款按原路返还给投资者。目前，新鑫地产的法人代表欧阳建华却称：“从来没有收到融资，而且也不需要融资。”

那这钱到哪里？

如果国信托管按约定划转到融资方，可能有以下两种情况：

1）国信托管付款到了与“张家界新鑫房地产开发有限公司”同名的账户，但是这个是“内鬼”账户，因为新鑫没有收到钱；

2）国信托管将募集款支付到了其他账户；

第一，要建立账户的定向支付关系

在支付系统和支付环节当中，建立托管户与融资账户的定向支付关系。在海外称为standing instruction，也被称为“白名单”管理。只有在白名单里的账户才可以发生支付关系。如果没有在白名单，必须经审批、复核后，先进入白名单，才可进行支付。

第二，增加“白名单”账户的法律依据

1、基金合同及备案资料

2、管理人和融资方的融资协议

3、管理人对支付指令的签字人的授权

4、管理人的支付指令

第三，目前市场上托管机构的划款指令样例：

1、托管机构在给融资方划款前，是需要开具“划款指令单”

2、按照融资方提供的划款证明资料进行审核，审核通过后，才可划款

 所以 ，国信证券冤不冤？由于目前暂无最新进展，我们只能静观其变，暂不能下定论。我们将会持续关注该事件，和大家分享精彩资讯。其实，只要国信托管能够提供划款明细，证明已向融资方张家界新鑫房地产开发有限公司划款，那事件中的国信托管就可以清者自清了。

下期，我们将就“地产质押”和“项目担保”来进行分析，看一下“新鑫房地产”的情况。